決算短信
2025-04-10T15:30
2025年度２月期決算短信〔日本基準〕（連結）
スギホールディングス株式会社 (7649)
決算評価: 非常に良い主要業績指標
AI財務分析レポート
### 1. 総評
スギホールディングス株式会社の2025年2月期（2024年3月1日～2025年2月28日）連結決算は、ドラッグストア・調剤事業が好調を極め、売上高・利益ともに大幅増を達成した。当期売上高は878,021百万円（前期比17.9%増）、営業利益42,563百万円（同16.2%増）と成長を加速させた。主な変化点はI&H株式会社の子会社化（376店舗取得）による店舗網拡大と調剤処方箋応需強化、物販のインバウンド需要取り込み。自己資本比率は50.6%と低下したが、健全な財政基盤を維持し、次期1兆円超えを視野に成長軌道が鮮明。
### 2. 業績結果
| 項目 | 当期（百万円） | 前期比（%） |
|-------------------|---------------|-------------|
| 売上高（営業収益）| 878,021 | 17.9 |
| 営業利益 | 42,563 | 16.2 |
| 経常利益 | 41,993 | 10.4 |
| 当期純利益 | 25,689 | 16.9 |
| 1株当たり当期純利益（EPS） | 141.96円 | - |
| 配当金 | 35.00円（年間合計） | - |
**業績結果に対するコメント**：
売上高は店舗出退店（新規130店舗、閉店38店舗、I&H取得376店舗）による店舗数2,186店舗化と調剤処方箋枚数伸長、物販のヘルスケア・食品強化が主因。利益は売上総利益率向上（20.2%増）も販管費増（20.9%増、人件費・改装費）で営業利益率やや低下（4.8%）したが、全体で大幅増益。持分法投資損失拡大（△2,688百万円）が経常利益を圧迫。事業は単一セグメント（ドラッグストア・調剤）で、調剤比率向上とインバウンド需要が特筆。
### 3. 貸借対照表（バランスシート）
【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） |
|-----------------------|---------------|-----------------|
| 流動資産 | 246,479 | +47,433 |
| 現金及び預金 | 52,788 | +9,361 |
| 受取手形及び売掛金 | 71,764 | +27,388 |
| 棚卸資産（商品） | 94,008 | +10,329 |
| その他 | 28,919 | +4,355 |
| 固定資産 | 248,637 | +57,120 |
| 有形固定資産 | 119,540 | +11,677 |
| 無形固定資産 | 52,110 | +41,755 |
| 投資その他の資産 | 76,986 | +3,689 |
| **資産合計** | 495,116 | +104,553 |
【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） |
|-----------------------|---------------|-----------------|
| 流動負債 | 216,079 | +79,431 |
| 支払手形及び買掛金 | 121,197 | +30,576 |
| 短期借入金 | 43,069 | +43,069 |
| その他 | 51,813 | +5,786 |
| 固定負債 | 28,412 | +7,780 |
| 長期借入金 | 2,283 | -0,554 |
| その他 | 26,129 | +8,334 |
| **負債合計** | 244,412 | +87,211 |
【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） |
|----------------------------|---------------|-----------------|
| 株主資本 | - | - |
| 資本金 | 記載なし | 記載なし |
| 利益剰余金 | - | +20,562 |
| その他の包括利益累計額 | - | - |
| **純資産合計** | 250,704 | +17,342 |
| **負債純資産合計** | 495,116 | +104,553 |
**貸借対照表に対するコメント**：
自己資本比率50.6%（前期59.8%）と低下したが、利益剰余金増加で純資産拡大。流動比率1.14倍（流動資産/流動負債）と当座比率も1倍前後で短期安全性は標準的。資産構成は固定資産比率50%超（のれん急増411億円超でI&H影響）、負債は買掛金・借入金中心で営業負債依存。主変動は子会社化によるのれん・売掛金増と借入金増加。
### 4. 損益計算書
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | 売上高比率（%） |
|------------------|---------------|-------------|----------------|
| 売上高（営業収益）| 878,021 | 17.9 | 100.0 |
| 売上原価 | 602,978 | 16.3 | 68.7 |
| **売上総利益** | 275,043 | 20.2 | 31.3 |
| 販売費及び一般管理費 | 232,479 | 20.9 | 26.5 |
| **営業利益** | 42,563 | 16.2 | 4.8 |
| 営業外収益 | 記載なし | - | - |
| 営業外費用 | 記載なし | - | - |
| **経常利益** | 41,993 | 10.4 | 4.8 |
| 特別利益 | 記載なし | - | - |
| 特別損失 | 記載なし | - | - |
| 税引前当期純利益 | 記載なし | - | - |
| 法人税等 | 記載なし | - | - |
| **当期純利益** | 25,689 | 16.9 | 2.9 |
**損益計算書に対するコメント**：
売上総利益率31.3%（前期比微増）と原価率抑制成功も販管費率26.5%（人件・改装増）と連動増。営業利益率4.8%（前期4.9%）、経常利益率同水準で安定。ROE10.6%（前期9.8%）向上。コスト構造は販管費依存（人件費中心）、変動要因は子会社化費と持分法損失。EBITDA60,435百万円（19.0%増）と償却前収益力強い。
### 5. キャッシュフロー（記載あり）
- 営業活動によるキャッシュフロー: 36,941百万円（前期39,041百万円）
- 投資活動によるキャッシュフロー: △33,285百万円（前期△30,976百万円）
- 財務活動によるキャッシュフロー: 11,633百万円（前期△5,284百万円）
- フリーキャッシュフロー: 3,656百万円（営業+投資）
現金及び現金同等物期末残高: 52,736百万円。営業CF堅調も投資CF増（子会社取得・設備投資）、財務CF黒字転換（借入増）。
### 6. 今後の展望
- 会社公表業績予想（2026年2月期）: 売上高1,000,000百万円（13.9%増）、営業利益48,000百万円（12.8%増）、純利益34,000百万円（32.4%増）。
- 中期戦略: 調剤（I&H合併シナジー、専門処方強化）、物販（インバウンド・アプリDX・出店）。
- リスク要因: 薬価改定、競争激化、人手不足、物価上昇。
- 成長機会: 個人消費・インバウンド拡大、高齢化調剤需要。
### 7. その他の重要事項
- セグメント別業績: 単一セグメント（ドラッグストア・調剤）。
- 配当方針: 継続的・安定的実施（総還元性向・FCF考慮）、当期35円（中間15円、期末20円）、次期同額予想（配当性向24.7%、DOE1.3%）。
- 株主還元施策: 配当中心、自己株式取得記載なし。
- M&A・大型投資: I&H株式会社子会社化（新規1社、376店舗取得、支出54.9億円）。
- 人員・組織変更: 薬剤師教育強化、医療事務配属、I&H合併予定。株式分割（1:3、2024年3月）実施。