決算短信
2025-02-05T15:30
2025年３月期 第３四半期決算短信〔日本基準〕（連結）
杏林製薬株式会社 (4569)
決算評価: 悪い主要業績指標
AI財務分析レポート
### 1. 総評
杏林製薬株式会社の2025年3月期第3四半期（2024年4月1日～2024年12月31日）連結決算。当期は売上高が新薬の伸長により微増したものの、研究開発費の大幅増加と売上原価率の上昇が利益を圧迫し、営業利益・純利益ともに前年同期比30%超の大幅減益となった。資産は棚卸資産等の増加で拡大したが、負債も借入金の増加で膨張し、自己資本比率は低下。通期予想は維持されているが、薬価改定やコスト増の影響が継続する可能性がある。
前期比主な変化点：売上+2.3%、営業利益-35.1%、総資産+7.2%、負債+28.9%、純資産-0.5%。
### 2. 業績結果
| 項目 | 当期（百万円） | 前期比（%） |
|-------------------|---------------|-------------|
| 売上高（営業収益）| 89,286 | +2.3 |
| 営業利益 | 3,115 | △35.1 |
| 経常利益 | 3,753 | △30.4 |
| 当期純利益 | 2,439 | △41.2 |
| 1株当たり当期純利益（EPS） | 42.46円 | - |
| 配当金 | 中間20円（実績）、期末32円（予想）、年間52円（予想） | - |
**業績結果に対するコメント**：
増収は新医薬品等（国内）の主力品（ベオーバ、ラスビック等）の伸長（62,892百万円、+3.8%）と海外新薬の一時収入（517百万円、+77.7%）によるが、後発医薬品はオーソライズド・ジェネリックの減少で25,876百万円（-1.9%）。減益主因は研究開発費の急増（8,055百万円、+41.1%、導入品獲得・バイエル社ライセンス等）と売上原価率の上昇。特別損失184百万円（本社移転費・製品販売中止損失等）が純利益をさらに圧迫。セグメント別では新薬中心の成長が利益改善の鍵。
### 3. 貸借対照表（バランスシート）
【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） |
|-----------------------|---------------|-----------------|
| 流動資産 | 131,972 | +12,732 |
| 現金及び預金 | 15,012 | +1,126 |
| 受取手形及び売掛金 | 45,787 | -1,954 |
| 棚卸資産 | 64,298 | +12,914 |
| その他 | 6,413 | +2,260 |
| 固定資産 | 58,520 | +134 |
| 有形固定資産 | 30,270 | +1,320 |
| 無形固定資産 | 4,854 | -234 |
| 投資その他の資産 | 23,395 | -953 |
| **資産合計** | 190,492 | +12,865 |
【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） |
|-----------------------|---------------|-----------------|
| 流動負債 | 44,642 | -849 |
| 支払手形及び買掛金 | 15,181 | +916 |
| 短期借入金 | 18,100 | +8,000 |
| その他 | 11,360 | -3,067 |
| 固定負債 | 15,776 | +14,376 |
| 長期借入金 | 14,285 | +13,850 |
| その他 | 1,491 | +526 |
| **負債合計** | 60,419 | +13,527 |
【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） |
|-----------------------------|---------------|-----------------|
| 株主資本 | 124,245 | -584 |
| 資本金 | 700 | 0 |
| 利益剰余金 | 136,142 | -584 |
| その他の包括利益累計額 | 5,827 | -78 |
| **純資産合計** | 130,073 | -662 |
| **負債純資産合計** | 190,492 | +12,865 |
**貸借対照表に対するコメント**：
自己資本比率68.3%（前73.6%、-5.3pt）と低下も高水準を維持し、財務安全性は堅調。流動比率約2.95倍（流動資産/流動負債）と当座比率も良好。資産構成は流動資産が69%を占め、棚卸資産（商品・原材料）の増加（+12,914百万円）が目立つのは在庫積み増しによる。負債増加は短期・長期借入金急増（合計+21,850百万円、主に研究開発投資資金か）。前期比総資産+7.2%は事業拡大を示唆。
### 4. 損益計算書
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | 売上高比率（%） |
|------------------|---------------|-------------|----------------|
| 売上高（営業収益） | 89,286 | +2.3 | 100.0 |
| 売上原価 | 50,614 | +4.1 | 56.7 |
| **売上総利益** | 38,671 | +0.0 | 43.3 |
| 販売費及び一般管理費 | 35,556 | +5.0 | 39.8 |
| **営業利益** | 3,115 | △35.1 | 3.5 |
| 営業外収益 | 766 | +16.0 | 0.9 |
| 営業外費用 | 128 | +75.3 | 0.1 |
| **経常利益** | 3,753 | △30.4 | 4.2 |
| 特別利益 | 0 | - | 0.0 |
| 特別損失 | 184 | -79.4 | 0.2 |
| 税引前当期純利益 | 3,569 | -35.0 | 4.0 |
| 法人税等 | 1,130 | -15.5 | 1.3 |
| **当期純利益** | 2,439 | △41.2 | 2.7 |
**損益計算書に対するコメント**：
売上総利益率43.3%（前44.3%相当、ほぼ横ばい）も販管費率39.8%（前38.8%）上昇で営業利益率3.5%（前5.5%）に低下。ROEは算出不能だが利益剰余金微減から低水準。コスト構造は研究開発費主導の販管費増（全体+1,707百万円）が特徴で、導入ライセンス等投資先行。特別損失減も前期特別利益991百万円の反動大。前期比変動要因は薬価改定吸収後の新薬成長とR&D負担。
### 5. キャッシュフロー（記載があれば）
記載なし。
### 6. 今後の展望
- 会社公表業績予想（通期）：売上高123,400百万円（+3.2%）、営業利益6,500百万円（+4.3%）、経常利益6,900百万円（+1.1%）、純利益5,000百万円（-8.7%）、EPS87.03円。修正なし。
- 中期経営計画：Vision110-Stage1（2023～2025年度）。創薬変革、パイプライン拡充（バイエル社ライセンス等）、新薬普及、コスト向上。
- リスク要因：薬価改定、ジェネリック競争、R&D投資回収遅延、市場成長鈍化。
- 成長機会：新薬比率最大化（ベオーバ等）、GeneSoC診断事業、核酸創薬・導入パイプライン（KRP-R120等）。
### 7. その他の重要事項
- セグメント別業績：新医薬品等（国内）62,892百万円（+3.8%）、新医薬品（海外）517百万円（+77.7%）、後発医薬品25,876百万円（-1.9%）。
- 配当方針：年間52円予想維持、安定還元。
- 株主還元施策：配当継続、自己株式微減。
- M&Aや大型投資：バイエル社ライセンス（一時金24億円）、ビオドール社オプション。高岡工場稼働で後発供給強化。
- 人員・組織変更：記載なし。会計方針変更（棚卸資産評価：総平均法→移動平均法、遡及適用）。