決算短信
2025-11-14T15:00
2026年３月期 第２四半期（中間期）決算短信〔日本基準〕（連結）
北越コーポレーション株式会社 (3865)
決算評価: 悪い主要業績指標
AI財務分析レポート
### 1. 総評
北越コーポレーション株式会社の2026年3月期第2四半期（中間期、2025年4月1日～2025年9月30日）連結決算は、海外市場のパルプ販売数量減少や洋紙・板紙の販売減により売上高が6.4%減の1兆3,978百万円、営業利益が77.6%減の2,019百万円と大幅減益となった。紙パルプ事業の減収減益が主因だが、パッケージング・紙加工事業とその他事業は増益。総資産は4,125億円（前連結年度末比△634億円）と減少したものの、自己資本比率は63.9%（同+0.6pt）と堅調を維持した。
### 2. 業績結果
| 項目 | 当期（百万円） | 前期比（%） |
|-------------------|---------------|-------------|
| 売上高（営業収益）| 139,787 | △6.4 |
| 営業利益 | 2,019 | △77.6 |
| 経常利益 | 3,006 | △66.7 |
| 当期純利益 | 2,375* | △62.2 |
| 1株当たり当期純利益（EPS） | 14.12円 | - |
| 配当金 | 13.00円（第2四半期末） | +18.2（前年11.00円） |
*親会社株主に帰属する中間純利益。
**業績結果に対するコメント**：
売上高減は海外パルプ販売数量減少と洋紙・板紙販売減が主因。営業利益の大幅減は売上総利益率低下（18.2%→17.2%）と販売費及び一般管理費の微減にとどまったことが影響。セグメント別では紙パルプ事業（売上1兆2,626億円△7.6%、営業利益1,144百万円△86.3%）が苦戦、パッケージング・紙加工事業（売上884億円+7.0%、営業利益233百万円+941.6%）とその他（売上468億円+3.9%、営業利益521百万円+6.9%）が増益でカバー。持分法投資益（1,096百万円）が経常利益を下支え。特筆は特別利益の投資有価証券売却益増加。
### 3. 貸借対照表（バランスシート）
【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） |
|-----------------------|---------------|------------------|
| 流動資産 | 170,957 | △8,529 |
| 現金及び預金 | 22,683 | △4,961 |
| 受取手形及び売掛金 | 70,977* | △5,620 |
| 棚卸資産 | 71,652** | +2,642 |
| その他 | 5,706 | +328 |
| 固定資産 | 241,582 | +2,186 |
| 有形固定資産 | 123,119 | +1,131 |
| 無形固定資産 | 3,177 | △55 |
| 投資その他の資産 | 115,285 | +1,110 |
| **資産合計** | 412,539 | △6,343 |
*受取手形、売掛金及び契約資産62,149 + 電子記録債権8,828。
**商品及び製品34,057 + 仕掛品3,473 + 原材料及び貯蔵品34,122（貸倒引当金控除後）。
【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） |
|-----------------------|---------------|------------------|
| 流動負債 | 85,090 | +3,085 |
| 支払手形及び買掛金 | 27,565*** | △4,830 |
| 短期借入金 | 8,683 | △18,487 |
| その他 | 48,842 | +10,932 |
| 固定負債 | 63,041 | △7,965 |
| 長期借入金 | 41,440 | +6,242 |
| その他 | 21,601 | △1,207 |
| **負債合計** | 148,131 | △4,881 |
***支払手形及び買掛金19,380 + 電子記録債務8,185。
【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） |
|--------------------------|---------------|------------------|
| 株主資本 | 229,868 | +640 |
| 資本金 | 42,020 | 0 |
| 利益剰余金 | 152,437 | +612 |
| その他の包括利益累計額 | 33,742 | △2,082 |
| **純資産合計** | 264,408 | △1,462 |
| **負債純資産合計** | 412,539 | △6,343 |
**貸借対照表に対するコメント**：
自己資本比率63.9%（前63.3%）と高水準で財務安全性を維持。流動比率2.01倍（流動資産/流動負債、前期2.19倍）と当座比率も良好だが、売上債権・現金減少が流動資産圧縮要因。有形固定資産増加は設備投資反映。負債減は買掛金・未払法人税減少が寄与する一方、有利子負債増加（短期減・長期増）。為替換算調整勘定減少が純資産圧縮主因。
### 4. 損益計算書
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | 売上高比率（%） |
|------------------|---------------|-------------|-----------------|
| 売上高（営業収益） | 139,787 | △6.4 | 100.0 |
| 売上原価 | 114,388 | △1.6 | 81.8 |
| **売上総利益** | 25,399 | △23.3 | 18.2 |
| 販売費及び一般管理費 | 23,380 | △3.0 | 16.7 |
| **営業利益** | 2,019 | △77.6 | 1.4 |
| 営業外収益 | 2,315 | +57.7 | 1.7 |
| 営業外費用 | 1,328 | △7.2 | 1.0 |
| **経常利益** | 3,006 | △66.7 | 2.2 |
| 特別利益 | 1,037 | +20.4 | 0.7 |
| 特別損失 | 867 | +5.1 | 0.6 |
| 税引前当期純利益 | 3,175 | △65.0 | 2.3 |
| 法人税等 | 734 | △73.1 | 0.5 |
| **当期純利益** | 2,441* | △61.6 | 1.7 |
*中間純利益（親会社株主帰属2,375百万円）。
**損益計算書に対するコメント**：
売上総利益率低下（18.2%、前23.4%）が営業利益圧縮主因で、原価率微減も販売数量減影響大。営業利益率1.4%（前6.0%）と収益性悪化、ROE（概算、年率化後）は前期比大幅低下見込み。コスト構造は売上原価依存高く（81.8%）、為替差損増加（611百万円）が営業外費用押し上げ。特別利益の有価証券売却益が下支え。
### 5. キャッシュフロー（記載があれば）
- 営業活動によるキャッシュフロー: 3,539百万円（前中間期: 22,943百万円）
- 投資活動によるキャッシュフロー: △7,497百万円（前: △9,041百万円）
- 財務活動によるキャッシュフロー: △1,220百万円（前: △11,001百万円）
- フリーキャッシュフロー: △3,958百万円（営業+投資）
営業CFは税引前利益減と売上債権回収改善も棚卸増加・仕入債務減少で低迷。投資CFは有形固定資産取得継続。財務CFは借入金変動と配当支払い。
### 6. 今後の展望
- 会社が公表している業績予想: 通期売上高292,000百万円（前期比△4.5%）、営業利益8,000百万円（△59.4%）、経常利益10,000百万円（△46.7%）、親会社株主帰属当期純利益6,000百万円（△61.4%）、EPS35.67円。10月28日発表の予想に変更なし。
- 中期経営計画や戦略: 記載なし（決算短信では言及なし）。
- リスク要因: パルプ・紙販売数量減少継続、為替変動、原材料価格高騰。
- 成長機会: パッケージング事業の価格改定・数量増、建設業外部受注拡大。
### 7. その他の重要事項
- セグメント別業績: 上記業績結果コメント参照。紙パルプ事業が全体を圧引き。
- 配当方針: 年間26円予想（前期22円）、第2四半期末13円実施。増配継続。
- 株主還元施策: 配当性向向上傾向、自己株式取得なし。
- M&Aや大型投資: 記載なし。有形固定資産投資継続中。
- 人員・組織変更: 記載なし。