1. 総評

株式会社メディアドゥ（3678）は2026年2月期決算で、売上高が前年比6.5%増の108,537百万円と堅調に推移した。営業利益は2,453百万円で前年比0.9%減と微減となったが、親会社株主に帰属する当期純利益は1,818百万円と前年比33.3%増と大幅増益を達成した。これは関連会社MyAnimeListの株式売却益を計上したことによるもので、本業の収益性はやや低下したものの、非経常的な利益で全体の利益を押し上げた形だ。電子書籍市場の拡大を背景に、流通事業の成長と戦略投資事業の収益改善が進んでいる。

2. 業績結果

【数値比較】 - 売上高: 108,537百万円（前年比+6,623百万円、+6.5%） - 営業利益: 2,453百万円（前年比△21百万円、△0.9%） - 経常利益: 2,548百万円（前年比+188百万円、+8.0%） - 当期純利益: 1,818百万円（前年比+454百万円、+33.3%） - EPS: 119.85円（前年比+29.77円） - 配当金: 40.00円（前年比+4.00円）

【業績結果に対するコメント】 電子書籍流通事業は売上高101,107百万円（前年比+7,288百万円、+7.8%）と好調に推移し、既存商流の成長と2025年7月より取引開始した新規商流「めちゃコミック」の貢献により増収を達成した。しかし、利益率の高いサービスの終了や海外展開に係るシステム開発費の計上により、営業利益は4,919百万円（前年比△61百万円、△1.2%）と微減となった。

戦略投資事業は売上高8,716百万円（前年比△700百万円、△7.4%）と減収となったが、営業損失は631百万円（前年比△322百万円）と損失幅を縮小した。これはIP・ソリューション事業における改善施策の進捗と、2025年9月のAIStep、2026年2月のZealoxの子会社化によるグループ収益力の強化が寄与した。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------|---------------|--------| | 流動資産 | 44,001 | +10.1% | | 現金及び預金 | 14,014 | +3.0% | | 受取手形及び売掛金 | 23,744 | +18.6% | | 棚卸資産 | 記載なし | － | | その他 | 6,243 | △15.4% | | 固定資産 | 12,924 | △2.1% | | 有形固定資産 | 記載なし | － | | 無形固定資産 | 記載なし | － | | 投資その他の資産 | 記載なし | － | | 資産合計 | 56,926 | +7.1% |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------|---------------|--------| | 流動負債 | 35,686 | +10.8% | | 支払手形及び買掛金 | 20,749 | +14.4% | | 短期借入金 | 記載なし | － | | その他 | 14,937 | △4.7% | | 固定負債 | 2,017 | △37.6% | | 長期借入金 | 記載なし | － | | その他 | 記載なし | － | | 負債合計 | 37,704 | +6.4% |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------|---------------|--------| | 株主資本 | 19,221 | +8.5% | | 資本金 | 記載なし | － | | 利益剰余金 | 記載なし | － | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | － | | 純資産合計 | 19,221 | +8.5% | | 負債純資産合計 | 56,926 | +7.1% |

【貸借対照表に対するコメント】 自己資本比率は33.4%（前年比+0.3pt）と安定しており、財務基盤は健全。流動比率は123.3%（前年比+10.3pt）と短期的な支払い能力は十分。資産面では現金及び預金が422百万円増加し、売上債権が3,730百万円増加した一方で、投資有価証券の売却や子会社株式の売却により資産構成に変化が見られる。負債面では支払手形及び買掛金が2,749百万円増加し、未払法人税等が669百万円増加した。固定負債は長期借入金の返済により1,213百万円減少した。

4. 損益計算書

【損益計算書に対するコメント】 売上高営業利益率は2.3%（前年比△0.1pt）とやや低下したが、ROEは9.5%（前年比+1.4pt）と改善した。経常利益率は2.3%（前年比+0.2pt）と小幅改善。営業利益率の低下は電子書籍流通事業における利益率の高いサービスの終了と海外展開に係るシステム開発費の計上が影響した。しかし、戦略投資事業における改善施策の進捗と非経常的な利益の計上により、全体の収益性は維持された。

5. キャッシュフロー

• 営業活動によるキャッシュフロー: 2,454百万円（前年比△37.6%）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △426百万円（前年比△563百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △1,596百万円（前年比△62百万円）
• フリーキャッシュフロー: 2,028百万円

6. 今後の展望

2027年2月期は売上高118,000百万円（前年比+8.7%）、営業利益2,400百万円（前年比△2.2%）、親会社株主に帰属する当期純利益1,200百万円（前年比△34.0%）を見込む。電子書籍市場の拡大と新規商流の寄与により増収を見込む一方、営業利益は減益予想。しかし、親会社株主に帰属する当期純利益は前期の関連会社株式売却益の反動減を見込む。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 電子書籍流通事業（売上高101,107百万円、営業利益4,919百万円）、戦略投資事業（売上高8,716百万円、営業損失631百万円）
• 配当方針: 配当性向33.4%、配当率3.3%
• 株主還元施策: 安定的な配当の継続
• M&A: 2025年9月にAIStep、2026年2月にZealoxを子会社化
• 人員・組織変更: 記載なし

【総括】 株式会社メディアドゥは電子書籍市場の拡大を背景に、流通事業の成長と戦略投資事業の収益改善を進めている。営業利益率はやや低下したものの、非経常的な利益の計上により全体の収益性は維持された。今後も電子書籍市場の拡大と新規商流の開拓により増収を見込むが、営業利益は減益予想。財務基盤は健全で、自己資本比率は33.4%と安定している。