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### 企業名: エネクス・インフラ投資法人 ### 決算評価: 悪い ### 簡潔な要約 エネクス・インフラ投資法人（9286）の2025年11月期（2025年6月1日～11月30日）決算は、営業収益4,243百万円（前期比+1.3%）と微増したものの、営業利益1,205百万円（△6.2%）、経常利益607百万円（△29.1%）、当期純利益606百万円（△29.1%）と利益が大幅に減少しました。主な要因は金利上昇に伴う財務コスト増と、太陽光発電設備の解体積立金制度の影響です。一方、1口当たり分配金は2,000円（利益超過分配金852円含む）を維持し、配当性向99.9%と高い水準での株主還元を継続しています。2026年5月期は営業利益の回復を見込むものの、経常利益の前年比72.4%増は一時的な要因による見通しです。 --- ## 詳細な財務分析レポート ### 1. 総評 - **会社名**: エネクス・インフラ投資法人 - **決算期間**: 2025年6月1日～2025年11月30日 - 当期は営業収益が微増したものの、金利上昇や解体積立金制度の影響で利益が大幅減少。経常利益率は14.3%（前期20.5%）と悪化。財務健全性は自己資本比率42.9%で維持されているが、LTV55.5%と負債依存度が高い構造が課題です。 - **前期比の主な変化点**: - 営業利益率：28.4% → 28.4%（横ばい） - 経常利益率：20.5% → 14.3%（6.2pt悪化） - 1口当たり純資産：77,899円 → 77,957円（微増） ### 2. 業績結果 | 科目 | 2025年11月期（百万円） | 前年同期比 | |------------------|-----------------------|------------| | 営業収益 | 4,243 | +1.3% | | 営業利益 | 1,205 | △6.2% | | 経常利益 | 607 | △29.1% | | 当期純利益 | 606 | △29.1% | | 1口当たり純利益（EPS） | 1,132円 | △26.3% | | 1口当たり分配金 | 2,000円（内訳：利益分配金1,148円＋利益超過分配金852円） | △0.0% | **業績結果に対するコメント**: - **利益減少の要因**: - 金利上昇による支払利息増（営業外費用増） - 太陽光発電設備の解体積立金制度導入によるキャッシュアウト（法令対応コスト） - **事業セグメント**: 再生可能エネルギー発電（太陽光12物件・243.4MW）に集中。発電量は安定しているが、金利変動の影響を直接受ける構造。 - **特記事項**: 分配金総額1,054百万円のうち、利益超過分配金（出資の払戻し）が449百万円（42.6%）を占める。 ### 3. 貸借対照表（単位: 百万円） **【資産の部】** | 科目 | 2025年11月期 | 前期比 | |--------------------|-------------|----------| | **流動資産** | 5,003 | △10.2% | | 現金及び預金 | 5,003 | △10.2% | | **固定資産** | 90,902 | △2.1% | | 有形固定資産 | 87,145 | △2.1% | | **資産合計** | 95,905 | △3.1% | **【負債の部】** | 科目 | 2025年11月期 | 前期比 | |--------------------|-------------|----------| | **流動負債** | 2,290 | △10.0% | | **固定負債** | 52,505 | △1.3% | | 長期借入金 | 52,505 | △1.3% | | **負債合計** | 54,795 | △1.8% | **【純資産の部】** | 科目 | 2025年11月期 | 前期比 | |--------------------|-------------|----------| | 株主資本 | 41,110 | △1.7% | | 資本金 | 100 | 変更なし | | 利益剰余金 | 41,010 | △1.7% | | **純資産合計** | 41,110 | △1.7% | | **負債純資産合計** | 95,905 | △3.1% | **貸借対照表に対するコメント**: - **自己資本比率**: 42.9%（前期42.3%）で安定。 - **流動比率**: 218.4%（現金5,003百万円／流動負債2,290百万円）で短期的な支払能力は問題なし。 - **LTV（負債比率）**: 55.5%と業界平均比で高水準。金利上昇リスクに曝露。 ### 4. 損益計算書（単位: 百万円） | 科目 | 2025年11月期 | 前年同期比 | 売上高比率 | |--------------------------|-------------|------------|------------| | 売上高（営業収益） | 4,243 | +1.3% | 100.0% | | 売上原価 | 3,038 | +3.5% | 71.6% | | **売上総利益** | 1,205 | △6.2% | 28.4% | | 営業外費用（主に支払利息）| 598 | +38.9% | 14.1% | | **経常利益** | 607 | △29.1% | 14.3% | | **当期純利益** | 606 | △29.1% | 14.3% | **損益計算書に対するコメント**: - **売上高営業利益率**: 28.4%（前期30.7%）で低下。 - **ROE（自己資本利益率）**: 1.5%（前期2.0%）と低水準。 - **コスト増要因**: 売上原価率71.6%（前期69.3%）に加え、営業外費用（金利負担）が38.9%増。 ### 5. キャッシュフロー | 科目 | 2025年11月期（百万円） | |--------------------------|------------------------| | 営業活動によるCF | 3,328 | | 投資活動によるCF | △30 | | 財務活動によるCF | △3,865 | | 現金及び現金同等物期末残高| 5,003 | ### 6. 今後の展望 - **2026年5月期予想**: - 営業収益4,346百万円（+2.4%）、営業利益1,314百万円（+9.0%） - 経常利益1,047百万円（+72.4%）※一時的な金利低下見込み - **リスク要因**: - 日銀の政策金利引き上げ継続 - 米中貿易摩擦や中国経済減速による市場変動 - **成長戦略**: - スポンサー（伊藤忠エネクス等）との連携で新規物件取得を推進 - 太陽光発電設備のO&M効率化によるコスト削減 ### 7. その他の重要事項 - **配当方針**: 利益超過分配金を含む高配当（1口当たり2,000円）を継続。 - **リスク**: 金利変動への感応度が高く、2026年11月期予想で経常利益△11.6%減を見込む。 - **格付け**: 日本格付研究所「A」（安定的）。 （注）数値は決算短信に基づき百万円単位で記載。不明箇所は「記載なし」としています。