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### 企業名 企業名: 株式会社河合楽器製作所 ### 決算評価 決算評価: 悪い ### 簡潔な要約 株式会社河合楽器製作所（2025年3月期連結、2024/4/1～2025/3/31）は、売上高7,2918百万円（前期比△9.1%）、営業利益316百万円（同△90.3%）、経常利益474百万円（同△88.7%）、親会社株主帰属当期純利益405百万円（同△85.4%）と、大幅減収減益となった。主因は楽器教育事業の巣ごもり需要反動・物価高による在庫調整と減産、材料費高騰。一方、素材加工事業は自動車部品増で増益。総資産73,991百万円（前期比+0.6%）、純資産44,541百万円（同+3.2%）、自己資本比率60.2%（同+1.8pt）と財務健全性は向上。EPS47.13円、期末配当95円（配当性向202.5%）。次期予想は売上76,000百万円（+4.2%）、純利益820百万円（+102.3%）でV字回復見込み。第8次中計で鍵盤楽器成長加速へ。（248文字） --- ## 【詳細な財務分析レポート】 ### 1. 総評 株式会社河合楽器製作所、2025年3月期（連結、2024年4月1日～2025年3月31日）。当期は売上高・利益が大幅減少し、楽器教育事業の需要減退とコスト増が主因で業績悪化。一方、素材加工事業の堅調と財務体質改善（自己資本比率60.2%）が支え。総資産は微増もキャッシュ減少が課題。次期V字回復予想で中長期成長戦略に期待。 前期比主な変化点：売上△9.1%、営業利益△90.3%と急減。在庫調整・材料高騰影響大だが、純資産+3.2%で安定。 ### 2. 業績結果 | 項目 | 当期（百万円） | 前期比（%） | 前期（百万円） | |-------------------|---------------|-------------|---------------| | 売上高（営業収益）| 72,918 | △9.1 | 80,192 | | 営業利益 | 316 | △90.3 | 3,255 | | 経常利益 | 474 | △88.7 | 4,201 | | 当期純利益 | 405 | △85.4 | 2,782 | | 1株当たり当期純利益（EPS） | 47.13円 | - | 323.72円 | | 配当金 | 95.00円（期末） | 横ばい | 95.00円（期末） | **業績結果に対するコメント**： 増減要因は楽器教育事業（売上58,379百万円、△12.5%、営業損失701百万円）の巣ごもり需要反動・物価高による消費者心理悪化、在庫適正化減産、材料費高騰。素材加工事業（売上9,729百万円、+2.0%、営業利益859百万円、+105百万円）は自動車部品受注増で好調。その他事業（売上4,809百万円、△3.5%、営業利益236百万円、△10百万円）はIT機器販売減。特筆は浜松国際ピアノコンクールでのSK-EX採用と新製品ES60発売、ブランド強化（Instrumental to Life）。 ### 3. 貸借対照表（バランスシート） 【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-----------------------|---------------|------------| | 流動資産 | 48,518 | △1,197 | | 現金及び預金 | 13,300 | △4,931 | | 受取手形及び売掛金 | 10,605 | +1,566 | | 棚卸資産 | 19,251 | +921 | | その他 | 5,550 | +2,252 | | 固定資産 | 25,472 | +1,650 | | 有形固定資産 | 15,008 | +1,151 | | 無形固定資産 | 492 | △104 | | 投資その他の資産 | 9,972 | +604 | | **資産合計** | 73,991 | +453 | 【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-----------------------|---------------|------------| | 流動負債 | 17,475 | △828 | | 支払手形及び買掛金 | 4,876 | △731 | | 短期借入金 | 5,562 | +365 | | その他 | 7,037 | △462 | | 固定負債 | 11,973 | △120 | | 長期借入金 | 2,884 | △37 | | その他 | 9,089 | △83 | | **負債合計** | 29,449 | △947 | 【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |----------------------------|---------------|------------| | 株主資本 | 36,997 | △395 | | 資本金 | 7,122 | 横ばい | | 利益剰余金 | 29,556 | △415 | | その他の包括利益累計額 | 7,544 | +2,010 | | **純資産合計** | 44,541 | +1,400 | | **負債純資産合計** | 73,991 | +453 | **貸借対照表に対するコメント**： 自己資本比率60.2%（前期58.4%）と向上、財務安全性高。流動比率2.78倍（流動資産/流動負債、前期2.72倍）、当座比率1.89倍（現金等/流動負債）と流動性良好。資産構成は流動65.6%、固定34.4%で棚卸・売掛中心。負債は有利子負債8,446百万円（総負債28.7%）。主変動：現金減少（△4,931百万円）、為替換算調整+1,853百万円で純資産増。 ### 4. 損益計算書 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | 売上高比率（%） | |------------------|---------------|-------------|----------------| | 売上高（営業収益） | 72,918 | △9.1 | 100.0 | | 売上原価 | 54,621 | △8.2 | 74.9 | | **売上総利益** | 18,296 | △11.6 | 25.1 | | 販売費及び一般管理費 | 17,980 | +3.0 | 24.7 | | **営業利益** | 316 | △90.3 | 0.4 | | 営業外収益 | 553 | △51.0 | 0.8 | | 営業外費用 | 394 | +117.7 | 0.5 | | **経常利益** | 474 | △88.7 | 0.7 | | 特別利益 | 8 | △83.7 | 0.0 | | 特別損失 | 記載なし | - | - | | 税引前当期純利益 | 記載なし | - | - | | 法人税等 | 記載なし | - | - | | **当期純利益** | 405 | △85.4 | 0.6 | **損益計算書に対するコメント**： 総利益率25.1%（前期25.8%）微減、営業利益率0.4%（同4.1%）急低下で収益性悪化。ROE0.9%（同6.9%）。コスト構造：原価74.9%、SG&A24.7%（人件費・運送増）。変動要因：為替差益減（140百万円、前期755百万円）、営業外費用増。利益段階で営業・経常ともに大幅減。 ### 5. キャッシュフロー（記載あり） - 営業活動によるキャッシュフロー: △1,698百万円（前期+1,442百万円、主因：仕入債務減少1,125百万円、法人税支払1,219百万円） - 投資活動によるキャッシュフロー: △2,366百万円（前期△943百万円、主因：有形固定資産取得1,529百万円） - 財務活動によるキャッシュフロー: △957百万円（前期△1,844百万円、主因：配当支払962百万円、借入返済787百万円） - フリーキャッシュフロー: △4,064百万円（営業+投資） 現金残高12,466百万円（前期17,064百万円、△4,598百万円）。 ### 6. 今後の展望 - 業績予想（2026年3月期）：売上76,000百万円（+4.2%）、営業利益1,500百万円（+374.6%）、経常利益1,500百万円（+215.8%）、純利益820百万円（+102.3%）、EPS95.35円。前提為替：1USD=143円等。 - 中期経営計画：第8次「KAWAI 十年の計」（2026～2035年）で鍵盤楽器世界一目指し、成長エンジン構築。 - リスク要因：中国経済停滞、材料高騰、国際情勢（ウクライナ・中東・米関税）。 - 成長機会：ブランド投資、新製品（ES60）、NAMM Show発表、100周年（2027年）。 ### 7. その他の重要事項 - セグメント別業績：上記2参照。楽器教育が主力（売上80%）だが赤字転落。 - 配当方針：累進配当継続、総還元性向50%以上。期末95円（次期同）、配当性向202.5%、PBR1.9%。 - 株主還元施策：安定配当優先、内部留保確保。 - M&Aや大型投資：記載なし。 - 人員・組織変更：組織改定実施（中計準備）。会計方針変更あり（基準改正）。継続企業前提注記あり。