決算短信
2025-11-13T15:30
2026年３月期第２四半期（中間期）決算短信〔日本基準〕(連結)
中越パルプ工業株式会社 (3877)
決算評価: 悪い主要業績指標
AI財務分析レポート
### 1. 総評
中越パルプ工業株式会社の2026年3月期第2四半期（中間期、2025年4月1日～2025年9月30日）連結決算。売上高は紙・パルプ需要減退とパルプ価格下落により4.5%減の53,052百万円、営業利益は固定費増も加わり56.6%減の1,355百万円と大幅減益となった。経常利益・純利益も約半減し、業績は低調。前期比で総資産は3.3%減少したが、純資産は利益積み上げと有価証券評価差額金増加により2.3%増、自己資本比率は49.3%に改善した。
### 2. 業績結果
| 項目 | 当期（百万円） | 前期比（%） |
|-------------------|---------------|-------------|
| 売上高（営業収益）| 53,052 | △4.5 |
| 営業利益 | 1,355 | △56.6 |
| 経常利益 | 1,554 | △48.1 |
| 当期純利益 | 982 | △52.0 |
| 1株当たり当期純利益（EPS） | 78.23円 | - |
| 配当金 | 40.00円（中間） | +14.3（前期35円） |
**業績結果に対するコメント**：
売上減は主に紙・パルプ製造事業（売上48,196百万円、5.4%減）の新聞用紙横ばいも印刷用紙・包装用紙・パルプが海外市況悪化と国内需要減で低迷。営業利益減は販売数量減少に加え固定費増大が要因。発電事業（売上2,803百万円、0.1%減）は燃料高で20.3%減益、その他事業（売上8,762百万円、4.5%増）は建設受注増も人件費増で減益。特筆は衛生用紙の数量増。
### 3. 貸借対照表（バランスシート）
【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 |
|-----------------------|---------------|------------|
| 流動資産 | 50,211 | △8.1% |
| 現金及び預金 | 4,076 | △54.7% |
| 受取手形及び売掛金 | 24,927 | △4.4% |
| 棚卸資産 | 18,927 | +9.4% |
| その他 | 2,282 | △2.2% |
| 固定資産 | 67,667 | +0.6% |
| 有形固定資産 | 50,714 | △0.4% |
| 無形固定資産 | 213 | +10.9% |
| 投資その他の資産 | 16,738 | +3.4% |
| **資産合計** | 117,878 | △3.3% |
【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 |
|-----------------------|---------------|------------|
| 流動負債 | 48,523 | △6.9% |
| 支払手形及び買掛金 | 14,863 | △12.2% |
| 短期借入金 | 27,493 | △3.9% |
| その他 | 6,167 | +0.3% |
| 固定負債 | 12,151 | △12.2% |
| 長期借入金 | 6,780 | △20.2% |
| その他 | 5,371 | +0.3% |
| **負債合計** | 60,674 | △8.0% |
【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 |
|----------------------------|---------------|------------|
| 株主資本 | 53,941 | +1.1% |
| 資本金 | 18,864 | 0.0% |
| 利益剰余金 | 19,810 | +2.8% |
| その他の包括利益累計額 | 4,223 | +20.2% |
| **純資産合計** | 57,204 | +2.3% |
| **負債純資産合計** | 117,878 | △3.3% |
**貸借対照表に対するコメント**：
自己資本比率49.3%（前期46.7%、+2.6pt）と健全化、純資産増は中間純利益982百万円と有価証券評価差額金865百万円増加による。流動比率103.4（流動資産/流動負債、改善傾向）、当座比率79.3（現金等/流動負債、低下）。資産は棚卸資産増（1,740百万円CF影響）、現金減少が特徴。負債は借入金・買掛金減少で軽減、財務安全域拡大。
### 4. 損益計算書
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | 売上高比率 |
|------------------|---------------|----------|------------|
| 売上高（営業収益） | 53,052 | △4.5% | 100.0% |
| 売上原価 | 45,679 | △1.4% | 86.1% |
| **売上総利益** | 7,372 | △20.1% | 13.9% |
| 販売費及び一般管理費 | 6,017 | △1.4% | 11.3% |
| **営業利益** | 1,355 | △56.6% | 2.6% |
| 営業外収益 | 402 | +2.5% | 0.8% |
| 営業外費用 | 204 | △60.8% | 0.4% |
| **経常利益** | 1,554 | △48.1% | 2.9% |
| 特別利益 | 3 | +200.0%| 0.0% |
| 特別損失 | 128 | △29.3% | 0.2% |
| 税引前当期純利益 | 1,429 | - | 2.7% |
| 法人税等 | 462 | △40.9% | 0.9% |
| **当期純利益** | 966 | - | 1.8% |
**損益計算書に対するコメント**：
売上総利益率13.9%（前期16.6%、低下）は原価率改善も数量減影響大。営業利益率2.6%（前期5.6%）と収益性悪化、販管費比率微減も固定費増が重荷。ROE（純利益/自己資本、年率換算約3.5%）低調。為替差益寄与で経常利益相対安定。主変動要因はパルプ価格下落と紙需要減。
### 5. キャッシュフロー（記載があれば）
- 営業活動によるキャッシュフロー: 422百万円（前年同期3,183百万円、86.7%減）
- 投資活動によるキャッシュフロー: △2,094百万円（前年同期△3,570百万円、41.3%減）
- 財務活動によるキャッシュフロー: △3,277百万円（前年同期△3,511百万円、6.7%減）
- フリーキャッシュフロー: △1,672百万円（営業+投資）
営業CF減は仕入債務減少・棚卸増。投資は設備投資抑制、財務は借入返済・配当継続。
### 6. 今後の展望
- 会社が公表している業績予想: 通期売上110,000百万円（前期比0.9%減）、営業利益3,700百万円（23.6%減）、経常利益4,100百万円（19.8%減）、純利益2,700百万円（53.3%増）、EPS215.08円（上方修正）。
- 中期経営計画や戦略: 記載なし（マシン安定操業・原価低減継続）。
- リスク要因: 紙需要減退、海外市況悪化、物価上昇、地政学リスク。
- 成長機会: インバウンド・設備投資堅調、衛生用紙拡大。
### 7. その他の重要事項
- セグメント別業績: 紙・パルプ製造（売上48,196百万円△5.4%、営業利益879百万円△65.6%）、発電（売上2,803百万円△0.1%、営業利益250百万円△20.3%）、その他（売上8,762百万円+4.5%、営業利益202百万円△13.8%）。
- 配当方針: 年間80円予想（前期70円、無修正）。
- 株主還元施策: 中間配当40円実施。
- M&Aや大型投資: 記載なし。
- 人員・組織変更: 記載なし。